今日は、夢真ホールディングスを分析してみたいと思います。

1．まずは、現状の数字のおさらい

• 2019年度9月期の予算
  • 売上：　500億円
  • 営業利益：　60億円
• 上半期の実績
  • 売上：　245億円
  • 営業利益：　27億円
• 時価総額：　632億円
• PER：　15倍
• 利回り：　4.36％

PERは成長の割りには低いですし、利回りも4％越えと高いです。とても良い状態だと思います。

2．では、2019年度9月期の予算は達成できそうなのか？

• Q1：　売上118億円、営利12.4億円
• Q2：　売上127億円、営利14.4億円
• Q3：　売上134億円？、営利15億円？
• Q4：　売上140億円？、営利16億円？
• 合計：　売上519億円、営利57.8億円

トレンドで引っ張ると上記くらいは行くでしょう。まあ、十分射程圏内というところです。

3．2020年9月期の計画は？

中期計画を発表していますが、大きく伸ばす計画となっています。

• 2019年9月期：　売上500億円、営利60億円
• 2020年9月期：　売上635億円、営利80億円
• 2021年9月期：　売上762億円、営利100億円

4．過去5年間を見ると、売上は順調に伸ばしつつ、営業利益は階段状に見えます

5．派遣行法改正の影響は？

政府は勤続年数に応じて、派遣社員の給料を以下の指数を目安に上げることを示しました、、。

これは2020年4月に施行されますが、夢真への影響はどうなるでしょうか？

現状の、建設派遣技術者の時給を見ますと

• 新人：　2,714円
• 2年目：　3,068円（＋13％）
• 3年目：　3,233円（＋19％）
• 4年目以降：　3,570円（＋32％）

ということで、4年目以降はクリアしていますが、2年目は3％アップが必要、3年目は8％アップが必要となります。

これを、2020年9月期の予算にどう織り込んでくるのか？が夢真の一番の焦点になりそうです。

6．2020年9月期は？

• もし中計どおり、営利80億円であれば、PERは11.3倍まで下がります
• 1株益も70円くらいになり、配当も45円程度までは上がると思います。
• ほぼ確実に株価も30％程度は上昇するでしょう。

たぶん、11月14日くらい発表になります。問題は、派遣業法改正の影響を夢真がどう織り込んでくるのか？という1点です。IRにでも電話して聞いてみようかなあ、、。

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