ロコンド2020年2月期第1四半期決算のレビュー

ロコンドが7月12日に2019年度の第1四半期の決算発表をしましたので、内容をレビューしてみたいと思います。

なかなか、トリッキーな数字になっていますので、きちんと紐解きたいです。

1.まず、2019年度に入る前に、2018年度の数字をきちんとおさらいしてみます。

  • 2018年度取扱高: 141億円(YOY約+45%)
  • 内、Locondo.jp: 91億円(YOY約+60%)
  • 内、Locomall: 19億円(YOY約+17%)
  • 内、BOEM: 14億円(YOY約+40%)
  • 内、LOCOCHOC:11億円(YOY▲3%)
  • 内、連結(たぶんMISUZU): 6億円

だいたいこんな感じでした。

2.次に、上記をベースに、2019年度の計画はどうなっていたか?と言うと

  • 2019年度取扱高: 225億円(YOY約+56%
  • 内、Locondo.jp: 126億円(YOY約+40%
  • 内、連結(ロココレ): 25億円
  • 内、Locomall: 23億円(YOY+約20%
  • 内、BOEM: 20億円(YOY約+45%
  • 内、LOCOCHOC: 22億円(YOY+100%
  • 内、連結(たぶんMISUZU): 9億円(前期は半年分のみ連結のため、横ばいで大丈夫)

3.これに対して、2019年度Q1の結果はどうなったのか?

  • Q1取扱高: 48億円(YOY約+58%
  • 内、Locondo.jp: 26億円(YOY約+28%
  • 内、連結(ロココレ): 3.8億円
  • 内、Locomall: 5.9億円(YOY+約26%
  • 内、BOEM: 3.5億円(YOY約+14%
  • 内、LOCOCHOC: 5.9億円(YOY+165%
  • 内、連結(たぶんMISUZU): 3億円

4.上記を踏まえて、Q1の結果をどう解釈すべきか?

  • 取扱高: 兎にも角にも、目標達成なので、順調と言える。但し、内訳は期初見込みと大きくことなる
    • 主力のLocondo.jpは、明らかに失速。これを大問題と捉えるかどうか?
    • Locomallは、予定以上に成長。マガシーク効果かな?
    • ロココレは、予定通り。(まだ2か月分しか連結していないので)
    • BOEMは、伸びが弱い。でも、今仕込んでいるので、まだこれから増える可能性は十分ある。
    • LOCOCHOCが想定以上の伸び。
    • MISUZUも予定通り。

ということで、Locondo.jpとBOEMという本来主力が揃って弱いのは大問題と思える一方、LOCOCHOCの想定以上の伸びで、数字としては補ってきています。BOEMは仕込んでいるし、LOCOCHOCも更に伸ばせるなら、そこまで悲観する状況ではなさそうです。また、その結果としてLocondo.jpの在庫が増えれば、取扱高が増えるので、まさにロコンドが狙っていることが実現できる可能性はありそう。

逆に言うと、もうただのECのLocondo.jpには今更大きく伸びる余地はなく、BOEMやLOCOCHOCこそがロコンドの差別化要素であり、そこが成功すればLocondo.jpは自然と一定程度伸びるのだと思います。そういう意味では、まさにロコンドの戦略がうまく行くかどうか?を左右するのが今年であり、LOCOCHOCの伸びは、一つの好材料と言えるでしょう。

5.ちなみに、Locondo.jpの伸びがYOY+25%に留まったとしても、2019年度は、225億円達成の可能性は十分あります。

  • 取扱高: 211億円(YOY約+58%)
  • 内、Locondo.jp: 115億円(YOY約+25%)
  • 内、Locomall: 24億円(YOY+約25%)
  • 内、BOEM: 17億円(YOY約+22%)
  • 内、LOCOCHOC: 23億円(YOY+125%)
  • 内、連結(たぶんMISUZU): 12億円
  • 内、連結(ロココレ): 20億円

LOCOCHOCとBOEMがそれぞれもう5億円ずつ積めば、221億円行くので、可能性としては十分あるかと思います。

6.ただし、

  • Q2 の6~8月は、BOEMもLOCOCHOCも大きな加速材料がないので、数字は伸び悩むかもしれません。
  • 9月2日に発表される靴革命以降のQ3は、逆に数字アップを期待できる可能性十分あります。

靴革命の発表前か、10月のQ2決算までに売り払って、またQ3の発表前に買うのが良いかもしれません、、。

中期には期待は十分ありますが、Q2はQ1の結果の延長線の数字で更にLocondo.jpが伸び悩む可能性高いので、一旦売り払うのかなあ、、。難しいところです、、。


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