企業分析：ハウスドゥ | 仕事とお金と人生を考えるブログ

チャートはおもしろい感じのハウスドゥですが、ぶっちゃけ中身を知らないので急いで分析してみたいと思います。

コンテンツ

1 1．まず事業内容は？
2 2．それぞれの売上高と営業利益はどのくらいか？
3 3．次に、セグメント別に過去の成長カーブは？
4 4．なぜ、株価が大きく下がったのだろうか？
5 5．では、事業価値はどのくらいあるか？
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1．まず事業内容は？

複数セグメントを持っています。

①フランチャイズ事業
②ハウス・リースバック事業
③不動産金融事業
④不動産売買事業
⑤不動産流通事業
⑥リフォーム事業
⑦その他

なかなか多いですね。

2．それぞれの売上高と営業利益はどのくらいか？

2018年6月期の決算は以下です。売上、営業利益の順番です。

①フランチャイズ事業：　25億円（YOY+12%)、14.8億円（YOY+14%)
②ハウス・リースバック事業：　57億円（YOY+104%)、7.7億円（YOY+133%)
③不動産金融事業：　5.3億円（YOY+139%)、1.4億円（YOY+96%)
④不動産売買事業：　89億円（YOY+25%)、8.3億円（YOY+96%)
⑤不動産流通事業：　21億円（YOY+12%)、4.8億円（YOY+28%)
⑥リフォーム事業：　31億円（YOY+5%)、2.9億円（YOY+36%)
⑦その他：　0億円
合計：　225億円（YOY+34%)、21億円（YOY+69%)

2019年6月期の第1四半期決算は以下です。

①フランチャイズ事業：　7.2億円（YOY+18%)、4.4億円（YOY+16%)
②ハウス・リースバック事業：　19億円（YOY+310%)、2.3億円（YOY+541%)
③不動産金融事業：　2.0億円（YOY+103%)、0.3億円（YOY+3%)
④不動産売買事業：　21億円（YOY▲12%)、1.5億円（YOY▲41%)
⑤不動産流通事業：　4.9億円（YOY▲6%)、1.0億円（YOY▲29%)
⑥リフォーム事業：　6.9億円（YOY+9%)、0.5億円（YOY+45%)
⑦その他：　0億円
合計：　60.8億円（YOY+30%)、4.7億円（YOY+8%）

事業別に見ると

①フランチャイズ事業は利益規模15億円で、売上、利益ともに＋15％程度で伸びていて順調
④と⑤を足した不動産売買・流通事業は利益規模13億円で、売上、利益ともにマイナス。特に利益は▲35％くらい。
⑥リフォーム事業は利益規模3億円で、まあ＋10％くらい伸びそう。でも大きなインパクトなし
②と③がどのくらい伸びるか？が今後の鍵を握りそうです。

3．次に、セグメント別に過去の成長カーブは？

①フランチャイズ事業

加盟店舗数に売上も利益も比例しそうです。その数を見てみました。
- 2007年6月：　67
- 2008年6月：　118
- 2009年6月：　128
- 2010年6月：　134
- 2011年6月：　189
- 2012年6月：　241
- 2013年6月：　254
- 2014年6月：　269
- 2015年6月：　312（前年比＋43）
- 2016年6月：　377（前年比＋65）
- 2017年6月：　468（前年比＋91）
- 2018年6月：　543（前年比＋75）
- 2018年9月：　560（四半期で、＋17＝年間換算すると68なのでまあまあ）
まあ、至って順調に成長していますし、成長していきそうです

②ハウス・リースバック事業

2017年6月期Q1：　売上7.1億円、利益1.1億円
2017年6月期Q2：　売上12.7億円、利益2.0億円
2017年6月期Q3：　売上22億円、利益3.0億円
2017年6月期Q4：　売上28億円、利益3.3億円
2018年6月期Q1：　売上4.7億円、利益0.4億円
2018年6月期Q2：　売上10.3億円、利益1.2億円
2018年6月期Q3：　売上29億円、利益4.6億円
2018年6月期Q4：　売上57億円、利益7.7億円
2019年6月期Q1：　売上19億円、利益2.3億円

まあ、よく成長しています。

保有件数も伸びています。
- 2016Q1～Q4：　123、167、228、274
- 2017Q1～Q4：　332、397、445、513
- 2018Q1～Q4：　564、626、595、559
- 2019Q1：　613
売却したのは、Q3で85件、Q4で238件。もしそれがなければ、数は順調に増えていたようだし、大丈夫でしょう。

③不動産金融事業

2017年6月期Q1：　売上0.3億円、利益0.1億円
2017年6月期Q2：　売上0.7億円、利益0.3億円
2017年6月期Q3：　売上1.4億円、利益0.5億円
2017年6月期Q4：　売上2.2億円、利益0.7億円
2018年6月期Q1：　売上1.0億円、利益0.3億円
2018年6月期Q2：　売上2.1億円、利益0.5億円
2018年6月期Q3：　売上3.6億円、利益1.0億円
2018年6月期Q4：　売上5.3億円、利益1.4億円
2019年6月期Q1：　売上2.0億円、利益0.3億円

利益成長が急に少なくなりました。そこが不安ですが、なぜだろうか？

ﾘﾊﾞｰｽﾓｰｹﾞｰｼﾞ保証の提携金融機関増加への対応に向け、人員体制整備と書いてあるので、そのための投資のようです。

保証残高の伸びています

2018年1月4.9億円、4月12億円、7月16億円、9月には20億円を突破。すごいペース。

これもまだ小さいですが、よく成長していますね。

④不動産売買事業

2017年6月期Q1：　売上17億円、利益0.8億円
2017年6月期Q2：　売上38億円、利益2.1億円
2017年6月期Q3：　売上56億円、利益3.0億円
2017年6月期Q4：　売上71億円、利益4.2億円
2018年6月期Q1：　売上24億円、利益2.5億円
2018年6月期Q2：　売上46億円、利益4.7億円
2018年6月期Q3：　売上63億円、利益6.0億円
2018年6月期Q4：　売上89億円、利益8.3億円
2019年6月期Q1：　売上21億円、利益1.5億円

波はありますが、問題なく伸びているようです。

⑤不動産流通事業

2017年6月期Q1：　売上4.7億円、利益1.1億円
2017年6月期Q2：　売上9.1億円、利益1.8億円
2017年6月期Q3：　売上14億円、利益2.9億円
2017年6月期Q4：　売上19億円、利益3.7億円
2018年6月期Q1：　売上5.3億円、利益1.4億円
2018年6月期Q2：　売上10億円、利益2.2億円
2018年6月期Q3：　売上15億円、利益3.3億円
2018年6月期Q4：　売上21億円、利益4.8億円
2019年6月期Q1：　売上4.9億円、利益1.0億円

波はありますが、まあこれも問題なさそう。

⑥リフォーム事業

2017年6月期Q1：　売上7.2億円、利益0.3億円
2017年6月期Q2：　売上17億円、利益1.4億円
2017年6月期Q3：　売上22億円、利益1.2億円
2017年6月期Q4：　売上29億円、利益2.1億円
2018年6月期Q1：　売上6.4億円、利益0.3億円
2018年6月期Q2：　売上16億円、利益1.8億円
2018年6月期Q3：　売上22億円、利益1.9億円
2018年6月期Q4：　売上31億円、利益2.9億円
2019年6月期Q1：　売上6.9億円、利益0.5億円

これも問題なさそうだし、インパクトは大きくなさそうですし。

不動産売買と不動産流通事業が下振れすると、今年の数字が横ばいくらいになるリスクはゼロではありませんが、基本的には順調です。

4．なぜ、株価が大きく下がったのだろうか？

まずは、チャートを見て、株価の動きの原因を探ってみようと思います。

これを見ると株価としては、

2017年10月から上昇を開始。この当時は800円くらいだった。
2018年1月～3月は、1400円前後のボックス相場
2018年4月に2000円を突破
2018年5月には3000円を突破
そこから下降トレンドに入り、2018年10月1日に2500円を付けたのに、
2018年11月21日には1100円まで急降下、です。

なぜ、こんな動きをしたのでしょうか？

2018年3月くらいまでの上昇は、順調なファンダメンタルの数字に起因しているようです。
5月2日に、中期計画を＋70％上方修正。2019年6月期の営業利益を32億円にしています。
5月15日に、株式分割、これにより5月18日に株価がピークを迎えたようです。
急落した理由は、たぶんですが、以下だと思います。
- ①10月2日に貸付先が破綻したニュースが出たこと。→これは全額回収可能と会社は言っています。
- ②10月はマーケット全体が、大きな調整をしたこと
- ③11月5日の決算発表で、営業利益が＋8％しか伸びなかったこと

事業自体は全く問題なさそうです。