昭和電工が、決算発表を迎えましたので結果をレビューしてみたいと思います。

1．まずは、売上、営業利益、純利益の推移

• 第1四半期：2147億円、343億円、247億円
• 第2四半期：2412億円、436億円、333億円
• 第3四半期：2691億円、566億円、413億円
• 3四半期合計：7249億円、1345億円、993億円

です。

2．第1四半期から第3四半期までの利益の伸びの内訳を見てみます。

• 石油化学：　33、41、81億円。第3四半期になり急に40億円も伸びています
• 化学品セグメント：　36、41、49億円。数億円ずつ右肩あがり
• エレクトロニクス：　29、28、45億円。これも第3四半期で15億円ほど伸びています
• 無機セグメント：　248、333、398億円。黒鉛電極の価格に応じてすごい伸びです
• アルミニウム：　13、14、14億円。ほぼ横ばい
• その他：　8、5、4億円。ほぼ横ばい

3．第4四半期はどうなるでしょうか？

• まず無機セグメントは、黒鉛電極価格が10月から上がるはずであり、それを考えると更に50億円程度は利益を上積みしそう
• 石油化学は、定期改修が終わったので、第4四半期も80億円前後が期待できそうです
• 他はそこまでインパクト大きくないので、横ばいとします。

だとすると、最低でも第3四半期と同じ、たぶ50億円以上上積みされることが予想されます。

4．通期の結果はどうなるか？予想との比較で見るとどうか？

• 会社の通期予想：9850億円、1700億円、1150億円
• コンセンサス：9993億円、1853億円、1224億円

仮に第4四半期が、第3四半期と同じだと仮定すると以下です

• 9940億円、1911億円、1406億円
• たぶん、売上は1兆円を超え、営業利益は1960～2000億円、純利益も1440億円～くらいになりそうです。
• コンセンサスを超えます。特に純利益は15％程度は上触れすると思われます。

5．株価はどうなるか？

• 仮に純利益が1400億円だとすれば、1株益が942円
• PER6倍で、5650円、PER6.5倍で6100円くらいです

2019年の見通しが12月12日くらいに発表されると思いますが、それ次第でPERは7.5倍くらいまで上がる気がします。一方で、それまでは5600円～6000円くらいをうろつくのではないでしょうか？

あとは、今回の決算のカンファレンスの受け答え次第で、2019年の見通しが見えるかもしれません。それ次第で6000円超えもあるかもしれません。

カーボン各社や、黒鉛電極価格に興味のある方は、こちらの記事もご覧ください。

投資・資産運用に関して興味のある方はこちらの記事もご覧ください。

最近読んだお薦めの本です。

Tweet