カーボン各社の予想通期営業利益と予想株価の分析(2018年8月時点予想)

カーボン各社の4～6月期の決算が全て出揃いました。黒鉛電極事業はどこも好調、かつ下期も好調なことが間違いないようです。

また、既に7月以降の価格は決まっており、10月以降の価格も8割方決まってきていると思うので、下期の売上は確定。ニードルコークスも同様に半年前くらいに仕入れたものが使われるはずなので、既にコストも確定しており、営業利益も確定しているのが実情だと思います。

一方で、4社では下期の予想の出し方が違います。保守的なところと正直なところ、の差が大きいです。

どこが正直と保守的を分けるのか？は、黒鉛電極事業の営業利益予想を見るのが一番です

日本カーボンとSECカーボンは黒鉛電極事業の数字は開示しておらず、会社の数字を使っていますが、それでも傾向は間違っていないと思います。

上記を踏まえて、個人的に通期の営業利益を予想してみます。

東海カーボン：　会社予想740億円。ここからの上振れは2つの要因があります。
- SRCの数字はまだ織り込んでいないため。この営業利益が30億円くらい？
- 為替レートが105円の前提。110円で推移すれば5％の為替利益。売上の50％が海外だった気がするので下期売上1200億円のうちの半分で5％の上振れがあると600億円×5％＝30億円
- ということで、僕の予想は営業利益800億円です。8％の上振れ
日本カーボン：　会社予想130億円。下期の黒鉛電極事業の上振れにより
- 僕の予想は営業利益145億円。約10％の上振れ
昭和電工：　会社予想1700億円。ここも為替と、黒鉛電極の上振れあります
- 黒鉛電極の上振れだけで、営業利益200億円以上は上振れると思います。
- 為替も105円の前提なので、下期売上の半分が5％為替利益になると更に200億円の上振れ
- ということで、着地予想は2100億円。約23％の上振れ
SECカーボン：　会社予想は82億円。ここも為替と黒鉛電極
- 為替は100円のレートにしているので10％程度上振れますね。
- 詳細は割愛しますが、営業利益150億円くらい行くと思います。80％の上振れです。